ГлавнаяФинансыОценка риска и дохода



Оценка риска и дохода

оценка риска и дохода

Взаимосвязь между риском, который необходимо принять на себя, и доходом, который можно ожидать, является центральным вопросом во всех современных решениях об инвестициях и ссудах. И совершенно очевидно, что чем выше осознаваемая степень рискованности инвестиций или ссуды, тем выше требуемая норма прибыли в качестве компенсации за такой риск.

Риск обычно ассоциируется с неопределенностью результата будущих событий. В то время как многие инвесторы и заимодавцы дают субъективную оценку риску, ученые разработали статистические измерители риска, которые используются в концепции, известной как теория Бета-коэффициента . Согласно этой теории совокупный риск, связанный с инвестициями, состоит из двух элементов.

1. Систематический риск, т.е. составляющая совокупного риска, связанная с колебаниями рынка в целом.

2. Несистематический риск, или остаточный риск, присущий данной ценной бумаге.

На практике за единицу принимается систематический риск (бета), присущий колебаниям рынка в целом. Чем выше коэффициент бета данной ценной бумаги, тем больше ожидаемая прибыль. Казначейские векселя имеют бета, равное нулю, поскольку они практически безрисковые, т.е. не колеблются вместе с колебаниями рынка. Активы, имеющие бета, равное 1,20, могут расти или падать в цене на 20% быстрее, чем рынок в целом, в то время как изменения в стоимости активов с бета 0,90 будут в среднем отставать на 10% от рыночных. Таким образом, активы с высоким значением бета обеспечат скорее всего высокие прибыли на рынке быков и выше среднего убытки на рынке медведей .

Поскольку, по определению, несистематический риск — это остаточный риск, не объясняемый колебаниями рынка, он не может существовать для рынка в целом и почти не присутствует в высоко диверсифицированном портфеле. Следовательно, чем больше по объему и разнообразнее портфель, тем ближе к нулю его несистематический риск.

Приверженцы теории риска

Приверженцы этой теории считают, что рынок не вознаградит усилий тех, кто подвергает себя несистематическому риску, который вполне мог бы быть устранен надлежащей диверсификацией. Применяя свою теорию, они советуют инвесторам так диверсифицировать свои пакеты обыкновенных акций, чтобы в случае ожидаемого оживления и подъема на рынке увеличивать бета портфеля и наоборот. Некоторые экспериментальные исследования показали, что рынок (т.е. систематический риск) формирует от 30 до 50% цены индивидуального пакета акций одного вида и что такое влияние достигает 85-90% для хорошо диверсифицированного портфеля, состоящего из 30 и более видов акций .

Отсюда следует, что специалист по портфельным инвестициям, который не желает полагаться лишь на рыночную ситуацию или не может предсказать их совокупное действие, должен обратиться не к диверсификации, а принять дополнительные несистематические риски, обеспечивающие желаемую норму прибыли.

Такая стратегия означала бы сосредоточение на анализе индивидуальных активов, что уже обсуждалось в этой работе, а не на сбалансированности совокупного портфельного риска. Следовательно, принятие несистематического риска принесет плоды лишь при условии наличия активов, оцененных ниже их действительной стоимости, и верной оценки степени риска.

 


Читайте:


Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

Новости IT-решений:

Поддержка работы с внешними устройствами

Использование любого программного пакета класса InTouch имеет смысл тогда, когда прикладная задача может легко взаимодействовать с устройствами типа...

Пакет SuiteVoyager

Специальный пакет SuiteVoyager от Wonderware поставляет масштабируемое, расширяемое средство разработки информационных порталов. Портал это просто W...

Часть 5. Что приводит нас к бедности

- Никогда не следует сравнивать себя с другими! Борис думает, что он является самым лучшим среди своих одноклассников, потому что он единственный,...

Бизнес сборник:

Как поднять бизнес на уровень искусства

News image

Поговорку «с кем поведешься, от того и наберешься» можно успешно применить в бизнесе. Особенно эта пословица влияет н...

Реализация ландшафтного бизнеса

News image

Для полноценного и спокойного отдыха многие на некоторое время отказываются от городской суеты и отправляются на дачи. В...

Пример компании Marchena pic

News image

Для примера из области принятия краткосрочных решений рассмотрим фирму Marchena pic , которая использует в качестве с...

Финансы в малом бизнесе

News image

Наверняка всем ясно, что финансы малого бизнеса могут иметь различия от крупных компаний. Главнейшей уникальностью...

Менеджмент:

News image
News image
News image
News image
News image
News image

Финансовый консалтинг:

Покупатель-расходы

News image

Покупатель также должен удостовериться, все ли расходы, необходимые с его точки зрения, отражены в отчете о прибылях и...

Анализ финсансирования. Уязвимое место ФИФО

News image

Мы отмечаем, что согласно методу ФИФО во II квартале года 3 первыми продаются самые старые запасы стоимостью 1100 дол....

Изменение учета

News image

Изменение учета происходило в основном как процесс, при котором люди, устанавливающие в данное время стандарты, обраща...

Уроки инвестиций:

News image

Идея качества изображения

Группу потенциальных покупателей фотокамер попросили оценить исходя из 100% три первичные функциональные характеристики, чтобы п...

News image

Выбор центров затрат

На выбор центров затрат могут влиять следующие факторы: точность, с которой затраты можно отнести к определенному процессу; ...

News image

Покупатель дома на этом рынке

В качестве примера можно использовать рынок новых домов. Покупатель дома на этом рынке имеет две возможности: купить новый дом у...

News image

Размер и тип рынка продукта

Важным аспектом решения об объеме выпуска и цене является определение размера полного рынка данного продукта, доступного фирме, ...

News image

Расширенная матрица портфеля продуктов

В предыдущем параграфе мы описали модель портфеля с матрицей продуктов два на два. Недостаток этого анализа состоит в том, что в...

Авторизация