Чтобы рассчитать альтернативные издержки капитала, мы должны определить потери чистой наличности фирмы, когда она решает использовать капитал для определенных инвестиций (проекта). Эти потери наличности не измеряются в абсолютных единицах применительно к капиталу, как это было для других ресурсов; в данном случае используется ставка процента на используемый капитал. Однако, как и в случае с другими ресурсами, альтернативные издержки капитала зависят от ближайшего альтернативного варианта.
Если фирма обладает капиталом, который превышает ее потребности, альтернативные издержки капитала для этой фирмы будут равны большему из двух следующих значений:
максимальная доступная ставка процента (т. е. ставка доходности) при внешних инвестициях (например, краткосрочный депозит);
норма доходности, которую могут получить акционеры-инвесторы при наилучшей альтернативной инвестиции (с эквивалентным риском).
Мы предположим, что если руководители фирмы не будут использовать эти фонды капитала и не могут получить ставку доходности от внешних инвестиций, превышающую то, что могут получить ее инвесторы где-либо еще, они распределяют эти фонды капитала акционерам. Предполагается, что ставка доходности, которую могут получить инвесторы фирмы в результате наилучшей альтернативной возможности (с эквивалентным риском), не превышает минимальной требуемой ставки доходности на их инвестиции в фирму (мы уточним это понятие чуть позже).
Если, однако, фирма полностью использует капитал на текущее производство предприятия, то решение об использовании дополнительного капитала на будущие проекты означает, что необходимо привлечь с помощью рынка новые фонды. Это следует из идеи гл. 8 о том, что когда принимается решение о потреблении какого-либо ресурса, потери (отток) наличности фирмы равны стоимости замены (замещающей стоимости) этого ресурса. Для капитала стоимостью его замещения является минимальная ставка (в форме дивидендов и процентов), которую должна выплачивать фирма, чтобы привлечь новые фонды для увеличения коэффициента рычага .
Бизнес, расчеты - все это не терпит опозданий. Если вы опаздываете на самолет, то заказать такси в аэропорт вы можете заранее. Цены на заказ автомобиля с водителем, такси в аэропорт и другие услуги поддерживаются на приемлемом уровне.
