ГлавнаяБизнесПроблема расчета периода окупаемости



Проблема расчета периода окупаемости

проблема расчета периода окупаемости

Проблема расчета периода окупаемости по денежным потокам наличности заключается в том, что в нем игнорируются альтернативные издержки капитала, используемого для финансирования инвестиции, и делается упор на преимущества краткосрочных проектов с немедленным получением положительных потоков наличности в начальный период. Этот метод может также вводить в заблуждение, поскольку в нем игнорируются любые потоки наличности (положительные и отрицательные), возникающие после периода окупаемости, — независимо от величины этих потоков.

Расчет периода окупаемости по дисконтируемой наличности имеет преимущество по сравнению с расчетом по денежной наличности, поскольку он включает альтернативные издержки капитала. Но, как и критерий внутренней ставки доходности, дисконтируемый период окупаемости уступает правилу NPV, когда приходится делать выбор между взаимно исключающими друг друга проектами. Дело в том, что критерий, основанный на периоде окупаемости, не учитывает величину потоков наличности, которые возникают по окончании периода окупаемости. Например, рассмотрим описанные выше проекты. Их дисконтируемые потоки наличности при ставке дисконтирования 10%.

Если критерий окупаемости настолько ненадежен, даже в дисконтируемой форме, так почему же он так широко распространен? Мы закончим обсуждение этого критерия, предложив следующие причины его популярности.

Кредитные учреждения

Кредитные учреждения часто включают премию по проектам, которые могут быстро окупиться. Конечно, главные клиринговые банки в основном предоставляют средние и краткосрочные займы. По этой причине любые фирмы, инвестирующие в проекты и желающие привлечь средства от учреждений, подобных банкам, должны знать период окупаемости по предлагаемым проектам. Иначе рассчитывать придется на срочный выкуп - который кстати очень развит на рынке, когда требуются заемные средства да и вобще в любых других целях.

Там, где имеется нехватка фондов капитала и присутствует высокая степень неопределенности относительно будущих результатов, предпочитают инвестировать в проекты, обещающие быструю прибавку наличности.

Руководители часто составляют свое мнение исходя из доходов, которые дают проекты, инициированные ими

самими. К тому же многие менеджеры полагают, что они не увидят в полной мере результатов долгосрочных инвестиций своей компании, и все это приводит к смещению выбора руководителей в сторону проектов с краткосрочной окупаемостью.

Расчетная норма прибыли

В практике инвестиционной оценки общепринято определять влияние проекта на будущие счета компании. Подобные эффекты обычно измеряются расчетной нормой прибыли (ARR). Естественно, что высшее руководство исходит из эффективности, которую должны показывать финансовые отчеты фирмы, и поэтому оно уделяет особое внимание этому показателю выживаемости проекта, даже если другие критерии предлагают иные решения с более высокими результатами в целом.

В отличие от предыдущих методов оценки расчетная норма прибыли основывается на изменении прибыли, а не потоке наличности. Это приводит к учету затрат, не связанных с движением наличности, например, амортизационных отчислений. Используя для описанных выше проектов и метод равномерной амортизации, мы можем определить расчетную норму прибыли.

 

 


Читайте:


Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

Новости IT-решений:

Задачи сервера

В системе CiTect сервер выполняет пять функций. Во-первых, сервер ввода/вывода является выделенным коммуникационным сервером, организуя обмен информ...

FactoryFocus

Среди всех вариантов InTouch, поставляемых фирмой Wonderware, хотелось бы выделить пакет FactoryFocus. Главная его особенность состоит в том, что он...

SCADA-системы и Internet

Уже привычными стали распределенные системы, объединенные локальной сетью. Но в настоящее время возможно создание систем и на сетях Internet/Intrane...

Бизнес сборник:

Качество корпоративного обучения будет оценено дважды

News image

Наверняка многим надоели традиционные шторы, которые только собирают пыль. Если ваш дизайн квартиры позволяет – убери...

Покупка готового бизнеса

News image

Предлагаем некоторые полезные советы тем, кто решил приобрести готовый бизнес. Изучите наиболее близких конкурентов д...

Для чего необходима электронная очередь?

News image

Благодаря электронной очереди в офисе государственных учреждений, клиник и прочих заведений, руководители могут: - ...

С чего следует начинать мебельный бизнес

News image

Сразу, как вы определитесь с вашей специализацией, вам необходимо выбрать подходящие помещения. Вам будет необходимо:

Менеджмент:

News image
News image
News image
News image
News image
News image

Финансовый консалтинг:

При рассмотрении суммарных затрат

News image

При рассмотрении суммарных затрат предприятия за определенный период можно выделить четыре уровня затрат: затраты на ...

Финансовые доходы и убытки

News image

Доходы  увеличивают собственный капитал (чистые активы) в результате второстепенных (или несущественных) сделок предпр...

Наиболее реалистичная оценка долговых ценных бумаг

News image

Под влиянием SEC комиссия AICPA по установлению стандартов пересмотрела порядок учета инвестиций в виде векселей и обл...

Уроки инвестиций:

News image

Отклонения по структуре материалов и выходу продукции

Если для производства данного продукта используется более чем один вид материала и доли материалов могут быть изменены случайно ...

News image

Внешний рынок ресурсов и компании

Если для отдельных подразделений доступен внешний рынок ресурсов и компания не запрещает использование этих рынков, ставка соотв...

News image

Конечное незавершенное производство

Конечное незавершенное производство, состоящее из 20 изделий, имеет степень готовности на 50% с точки зрения материалов. Это экв...

News image

Низких уровней функциональности

Однако нам требуется повторить эту процедуру для более низких уровней функциональности, чтобы получить результаты для улучшения ...

News image

Вертикальная интеграция

Несомненно, что отказ от неэкономичных расходов и неуправляемых затрат оказывает глубокое влияние на любое предприятие. Сокращен...

Авторизация