ГлавнаяБизнесПроблема расчета периода окупаемости



Проблема расчета периода окупаемости

проблема расчета периода окупаемости

Проблема расчета периода окупаемости по денежным потокам наличности заключается в том, что в нем игнорируются альтернативные издержки капитала, используемого для финансирования инвестиции, и делается упор на преимущества краткосрочных проектов с немедленным получением положительных потоков наличности в начальный период. Этот метод может также вводить в заблуждение, поскольку в нем игнорируются любые потоки наличности (положительные и отрицательные), возникающие после периода окупаемости, — независимо от величины этих потоков.

Расчет периода окупаемости по дисконтируемой наличности имеет преимущество по сравнению с расчетом по денежной наличности, поскольку он включает альтернативные издержки капитала. Но, как и критерий внутренней ставки доходности, дисконтируемый период окупаемости уступает правилу NPV, когда приходится делать выбор между взаимно исключающими друг друга проектами. Дело в том, что критерий, основанный на периоде окупаемости, не учитывает величину потоков наличности, которые возникают по окончании периода окупаемости. Например, рассмотрим описанные выше проекты. Их дисконтируемые потоки наличности при ставке дисконтирования 10%.

Если критерий окупаемости настолько ненадежен, даже в дисконтируемой форме, так почему же он так широко распространен? Мы закончим обсуждение этого критерия, предложив следующие причины его популярности.

Кредитные учреждения

Кредитные учреждения часто включают премию по проектам, которые могут быстро окупиться. Конечно, главные клиринговые банки в основном предоставляют средние и краткосрочные займы. По этой причине любые фирмы, инвестирующие в проекты и желающие привлечь средства от учреждений, подобных банкам, должны знать период окупаемости по предлагаемым проектам. Иначе рассчитывать придется на срочный выкуп - который кстати очень развит на рынке, когда требуются заемные средства да и вобще в любых других целях.

Там, где имеется нехватка фондов капитала и присутствует высокая степень неопределенности относительно будущих результатов, предпочитают инвестировать в проекты, обещающие быструю прибавку наличности.

Руководители часто составляют свое мнение исходя из доходов, которые дают проекты, инициированные ими

самими. К тому же многие менеджеры полагают, что они не увидят в полной мере результатов долгосрочных инвестиций своей компании, и все это приводит к смещению выбора руководителей в сторону проектов с краткосрочной окупаемостью.

Расчетная норма прибыли

В практике инвестиционной оценки общепринято определять влияние проекта на будущие счета компании. Подобные эффекты обычно измеряются расчетной нормой прибыли (ARR). Естественно, что высшее руководство исходит из эффективности, которую должны показывать финансовые отчеты фирмы, и поэтому оно уделяет особое внимание этому показателю выживаемости проекта, даже если другие критерии предлагают иные решения с более высокими результатами в целом.

В отличие от предыдущих методов оценки расчетная норма прибыли основывается на изменении прибыли, а не потоке наличности. Это приводит к учету затрат, не связанных с движением наличности, например, амортизационных отчислений. Используя для описанных выше проектов и метод равномерной амортизации, мы можем определить расчетную норму прибыли.

 

 


Читайте:


Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

Новости IT-решений:

Пример применения: виртуальный практикум на базе INTERBUS

С февраля 2001 года в высшей технической школе города Дюссельдорфа действует виртуальный лабораторный практикум для изучения основ технологии INTERB...

Общий поход к тестированию

В большинстве SCADA-систем присутствуют многократно описанные и многим известные базовые свойства, но технологии и средства их реализации достаточно...

InSupport

Пакет InSupport - это мощное программное средство для обнаружения и устранения неисправностей и ведения технической документации. Оно обеспечивает л...

Бизнес сборник:

Капитал на открытом рынке

News image

Иногда капитал, который необходим фирме, нельзя получить на открытом рынке. В подобных ситуациях рационирования капит...

Что означают слова «Стоимость проекта»?

News image

Стоимость проекта - это затраты, которые в будущем должен будет перекрыть проект. Таким образом, получается, что это ...

Стратегический учет для руководителя

News image

Мы рассмотрим ряд методов анализа оценочной стоимости инвестиционных проектов для фирмы. Обоснованность отдельных мето...

Отношения в коллективе форекс клуба - основа нормальной рабо

News image

Когда вы начинаете работать в новом коллективе, вы, несомненно, желаете подружиться со всем персоналом. И достаточно ...

Менеджмент:

News image
News image
News image
News image
News image
News image

Финансовый консалтинг:

Остаток денежных средств

News image

Обычно, отчитываясь об остатке денежных средств, компании вычитают из него сумму по чекам выданным, но еще не оплаченн...

Абсолютный актив

News image

Абсолютный актив подобно всем другим активам (в том числе неабсолютным) является воплощением экономической ценности дл...

Отчет о прибылях и убытках

News image

Объем реализации в 1991 г. по сравнению с 1990 г. не изменился. Без учета прекращенной в 1991 г

Уроки инвестиций:

News image

Расширенная матрица портфеля продуктов

В предыдущем параграфе мы описали модель портфеля с матрицей продуктов два на два. Недостаток этого анализа состоит в том, что в...

News image

Калькуляция затрат на основе движения продукта

В философском смысле производство осуществляется как последовательность (цепочка) вмешательств человека в физический порядок опр...

News image

Разрешение конфликтов

В первой части этой книги мы представили фирму как объединение различных групп с различными интересами и намерениями. Бюджетная ...

News image

Вторая проблема калькуляции затрат

Вторая проблема калькуляции затрат производственных процессов связана с длительностью производственного процесса. Если период пр...

News image

Валовые отклонения

Отклонения суммарной бюджетной прибыли от суммарной фактической называют валовым отклонением прибыли . Аналогичным образом соот...

Авторизация