ГлавнаяБизнесПроблема расчета периода окупаемости



Проблема расчета периода окупаемости

проблема расчета периода окупаемости

Проблема расчета периода окупаемости по денежным потокам наличности заключается в том, что в нем игнорируются альтернативные издержки капитала, используемого для финансирования инвестиции, и делается упор на преимущества краткосрочных проектов с немедленным получением положительных потоков наличности в начальный период. Этот метод может также вводить в заблуждение, поскольку в нем игнорируются любые потоки наличности (положительные и отрицательные), возникающие после периода окупаемости, — независимо от величины этих потоков.

Расчет периода окупаемости по дисконтируемой наличности имеет преимущество по сравнению с расчетом по денежной наличности, поскольку он включает альтернативные издержки капитала. Но, как и критерий внутренней ставки доходности, дисконтируемый период окупаемости уступает правилу NPV, когда приходится делать выбор между взаимно исключающими друг друга проектами. Дело в том, что критерий, основанный на периоде окупаемости, не учитывает величину потоков наличности, которые возникают по окончании периода окупаемости. Например, рассмотрим описанные выше проекты. Их дисконтируемые потоки наличности при ставке дисконтирования 10%.

Если критерий окупаемости настолько ненадежен, даже в дисконтируемой форме, так почему же он так широко распространен? Мы закончим обсуждение этого критерия, предложив следующие причины его популярности.

Кредитные учреждения

Кредитные учреждения часто включают премию по проектам, которые могут быстро окупиться. Конечно, главные клиринговые банки в основном предоставляют средние и краткосрочные займы. По этой причине любые фирмы, инвестирующие в проекты и желающие привлечь средства от учреждений, подобных банкам, должны знать период окупаемости по предлагаемым проектам. Иначе рассчитывать придется на срочный выкуп - который кстати очень развит на рынке, когда требуются заемные средства да и вобще в любых других целях.

Там, где имеется нехватка фондов капитала и присутствует высокая степень неопределенности относительно будущих результатов, предпочитают инвестировать в проекты, обещающие быструю прибавку наличности.

Руководители часто составляют свое мнение исходя из доходов, которые дают проекты, инициированные ими

самими. К тому же многие менеджеры полагают, что они не увидят в полной мере результатов долгосрочных инвестиций своей компании, и все это приводит к смещению выбора руководителей в сторону проектов с краткосрочной окупаемостью.

Расчетная норма прибыли

В практике инвестиционной оценки общепринято определять влияние проекта на будущие счета компании. Подобные эффекты обычно измеряются расчетной нормой прибыли (ARR). Естественно, что высшее руководство исходит из эффективности, которую должны показывать финансовые отчеты фирмы, и поэтому оно уделяет особое внимание этому показателю выживаемости проекта, даже если другие критерии предлагают иные решения с более высокими результатами в целом.

В отличие от предыдущих методов оценки расчетная норма прибыли основывается на изменении прибыли, а не потоке наличности. Это приводит к учету затрат, не связанных с движением наличности, например, амортизационных отчислений. Используя для описанных выше проектов и метод равномерной амортизации, мы можем определить расчетную норму прибыли.

 

 


Читайте:


Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

Новости IT-решений:

Преимущества и недостатки Java

Язык программирования Java специально создавался для разработки сетевых приложений и обладает всеми средствами для реализации динамического обмена д...

Java: первая система программирования эпохи Internet

Когда несколько лет назад Java впервые появился на свет, многие относились к нему как к игрушечному языку. Ну кому, говорили они, может понадобится ...

Реляционные БД и БД реального времени

Важными компонентами, используемыми на данных уровнях, являются системы управления базами данных (СУБД). Именно они позволяют предоставить пользоват...

Бизнес сборник:

Приобретения опциона на покупку

News image

Рассмотрим теперь случай, когда вместо приобретения опциона на покупку в качестве спекулятивных инвестиций менеджер по...

Качественное бухгалтерское сопровождение и обслуживание

News image

Сейчас данная тема является одним из самых частых поводов, чтобы обратиться за квалифицированным бухгалтерским сопрово...

Малый бизнес – большой капитал

News image

Многие считают малый бизнес невыгодным делом. Принято думать, что рентабельность малой компании маленькая, окупаемость д...

Риски

News image

Риск, связанный с несколькими активами или видами ценных бумаг Любой из элементов, можно описать как актив для пред...

Менеджмент:

News image
News image
News image
News image
News image
News image

Финансовый консалтинг:

Реорганизация в результате убытков

News image

В соответствии с реорганизацией в результате убытков, понесенных KeepRite за прошлые два года, компания произвела пере...

Пример расчета финансовых коэффициентов

News image

На основании множества показателей финансовой отчетности предприятия можно построить огромное число коэффициентов. Одн...

Пример компании Jones & Со.

News image

Пример компании Jones & Со. позволяет предложить простой способ определения мощности механизма получения налич...

Уроки инвестиций:

News image

Оценка временных затрат

Чтобы включить в PFC временные затраты, необходимо определить среднее время, которое требуется продукту, чтобы поступить на данн...

News image

Прогнозирование

Плановые аспекты процесса бюджетирования связаны с распространением контроля руководителей на максимально возможное количество п...

News image

Временной период решения об объеме выпуска

На непрерывных производствах, таких как очистка нефти, химическая установка или непрерывная линия производства автомобилей, реше...

News image

Метод статистической оценки и реклама перетяжки

Мы рассматриваем два метода статистической оценки затрат, которые могут оказаться полезными на практике, если руководство хочет ...

News image

Калькуляция затрат на единицу продукции

Мы продолжим анализ затрат на производство, и попытаемся рассмотреть проблемы калькуляции затрат на единицу продукции (удельных ...

Авторизация